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风格上坚持龙头策略,行业上消费和银行为主,精选先进制造类科技股。回顾年初以来市场表现我们发现,龙头策略效果明显,统计各中信一级行业市值最大的龙头今年以来涨跌幅算数均值为-6.4%,自由流通市值加权均值为-5.3%,而万得全A为-20%,沪深300为-17%,全部A股中位数为-26%。早在17年12月底,我们在《价值龙头携手成长龙头——论2018年市场风格》中就提出,18年价值和成长的风格特征不明显,更突出的龙头效应,这源于A股机构化、国际化的趋势。行业配置上,A股目前仍处在磨底期,行业估值和业绩匹配度是重要考虑因素。从PE-G角度看,沪深300的PE(TTM,下同)11.3倍,18Q2净利累计同比/TTM同比13%/19%,以此为参照基准,消费类行业中的家电、白酒、食品、医药板块估值和业绩匹配度较好。家电目前PE为14.6倍,18Q2净利累计同比/TTM同比为20.8%/35.7%,白酒目前PE为25.4倍,18Q2净利累计同比/TTM同比为40.1%/50.2%,食品目前PE为29.4倍,18Q2净利累计同比/TTM同比为18.0%/32.5%,医药目前PE为30.8倍,18Q2净利累计同比/TTM同比为22.8%/30.9%。且四季度进入消费旺季,消费白马估值也将迎来切换。另一方面,从PB-ROE角度看,以沪深300的PB(LF,下同)1.4倍,18Q2/18Q1ROE为11.8%/11.5%以此为参照基准,银行的估值和业绩匹配度较好,银行目前PB为0.88倍,18Q2/18Q1ROE为12.6%/12.6%。并且从改革角度出发,若十九届四中全会前后推出较大力度的改革措施,将提高经济潜在增速,银行作为宏观经济缩影,有望迎来修复行情,如2012年11月中国共产党第十八次全国代表大会召开,改革预期提升,随后12/12-13/2市场反弹中,银行率先领涨,期间最大涨幅55%。此外,科技类成长是经济结构长期转型方向,短期看新经济是扩内需和调结构的交集,积极财政和稳健货币政策推出后,后续看点是产业政策向新经济倾斜,如5G频谱发放推动通信设备投资等。

责任编辑:赵明[环球网报道见习记者李桐佑]据英国广播公司(BBC)消息,也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚上校28日向该媒体宣称,在也门与沙特两国边境发生一场袭击中,沙特3个旅的士兵在沙特奈季兰附近投降,上千名士兵被俘虏。但沙特官方目前尚未证实此事。

报告期内,发行人ODM直销收入分别为511.29万元、7,090.17万元、7,587.29万元及2,123.02万元,由于技术服务费金额大小存在波动、技术开发完成后是否有后续产品采购存在不确定性,加上ODM客户数量相对较少、具体采购订单的下达与ODM客户自身产品布局及市场需求紧密相关,ODM相关技术服务费和产品销售收入具有波动性。

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